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风光褪去 东阿阿胶难受青睐

本文来源于财经网 2019-06-21 17:36:00
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财经网讯:日前,作为曾经白马股的东阿阿胶,向市场抛出了利好——推出了回购股份计划,但二级市场并未有所反馈。6月以来,公司股价一直处于阴跌状态。更为关键的是,据其发布的一季度公告显示,公司净利润仅为3.9亿元,同比减少35%,这也是东阿阿胶1996年上市以来,首次单季度净利润下滑幅度超过30%。

在业内人士看来,疗效受质疑、加之频频提价,“劝退”消费者,致使东阿阿胶流失客户群。对此,财经网向东阿阿胶询问东阿阿胶为何不再受到市场追捧?若这一势头会长期持续,公司是否会长期高端化战略,逐步向其它领域转型等问题,但只得到了少许回答。其中,关于是否有临床数据证明阿胶功效、流失客户等问题,公司并未正面作答。

或许这些问题,也恰好是东阿阿胶当下所面临的难题。

资本市场遇冷

5月底,东阿阿胶发布公告称,公司拟以不低于7.5亿元且不超过15亿元的自有资金,以集中竞价交易方式回购公司股票,回购价格不超过45元/股。本次回购的股份拟用于实施员工持股计划或股权激励。

但原本一项可用于提振股价的举措,却并未得到二级市场的认可。据财经网了解,东阿阿胶今年2月以来,股价就从64.57元的高位持续走低,此次公告发布后,东阿阿胶的股价仍不见起色,自5月25日起,截至发稿之日收盘,股价已由40.57元跌落至39.29元。

“大股东增持前,金融机构与散户就已在撤离。而股东的增持,也未能提升公司股价,在一定程度上或许也说明他们对东阿阿胶已不再看好。”有业内人士曾在接受其他媒体时说道。

事实上,二级市场对于东阿阿胶的不被认可,并非突如其来。据Wind数据显示,2018年12月底,基金共持有东阿阿胶2703万股股份,券商持有997万股股份。但在3个多月后,基金已减持至217万股,券商已不再持有该公司股份。

而在此前数年间,东阿阿胶股价持续上涨,与现在低迷的走势形成鲜明对比。Wind数据显示,2014年至2017年间,公司股价由28元涨至71元。

对此,中国食品产业分析师朱丹蓬对财经网表示,曾经的高端化、聚焦阿胶的战略,令东阿阿胶异军突起,成为备受青睐的白马股。但今时不同往日,若东阿阿胶不启动转型计划,死守这一战略,难有光明前景。

提价不提业绩

如果说,二级市场没有得到认可,尚可归错于资本运作层面。但摆在东阿阿胶面前,最大的问题,还是业绩出现了大幅下滑。

今年4月底,东阿阿胶发布了其一季度业绩公告,其中,净利润3.9亿元,同比减少35%,这也是其1996年上市以来,净利润首次下滑如此之多。

据财经网梳理,一直以来,东阿阿胶的业绩报告用“靓丽”形容毫不为过。根据Wind数据,2006到2018年间,公司营业收入由11亿元涨至73亿元,净利润由1.5亿元涨到21亿元。

但在这份数据的背后,却多少有些“粉饰”的意义,公司销量增长,远不及利润增长量。财经网通过年报数据得知,东阿阿胶2018年净利润同比增长2%,销售量却同比减少11%。

“作为传统的中医领域,毛利高是整个行业的普遍现象,但对于东阿阿胶来说,为了保持毛利,而涨价的做法,在中药企业中却实属少见”。有业内人士表示。

上述人士的观点,也得到了数据层面的证实。据财经网根据东阿阿胶公告的不完全统计,2006年以来,公司曾提价13次,旗下阿胶每斤售价从最初的160元,一路涨至现在的3000元每斤。最近的二次提价,2017年11月与2018年12月,东阿阿胶分别提价10%、6%。可以说,平均每年价格都都会上涨一次。

而有趣的是,“原料紧缺”是东阿阿胶提高售价的一大缘由。13次中的10次,都与此有关。事实上,据国家统计局发布的《中国统计年鉴2018》显示,2017年这一数量已我国毛驴存栏量已经下降到268万头。据媒体报道,为缓解原料紧缺,东阿阿胶甚至曾向非洲的尼日尔、布基纳法索等国进口毛驴。

在原料紧缺、价格上涨的情况之下,提价就成了东阿阿胶保持高毛利的办法,由此可见,“高端化”亦是公司保持高毛利的妙招。

然而,公司得到的高毛利并不是用于提升品质,而是用于广告营销,也就是说,消费者为阿胶支付的高售价,也是在为公司投入的广告费买单。年报数据显示,2018年,东阿阿胶研发投入占总营收比例仅为2.7%,营销费用占总营收比重却高达21%。

Wind数据显示,2006年,东阿阿胶的毛利率为55%,2011年迄今,公司毛利率一直维持在63%到73%之间,2019年第一季度,其毛利率仍高达67%。

疗效备受质疑

事实上,在不断涨价,维持毛利率,保持高业绩的背后。东阿阿胶似触碰了自身“天花板”。

对于为何业绩为何出现下滑势头,东阿阿胶方面回应财经网,近年来,公司对经销渠道进行调整,这需要一定时间,对公司业绩有一定影响。而东阿阿胶对此的应对方式是,“继续整合渠道,拉动纯销,夯实终端质量与基础,控制发货,向下游客户压减库存。”

但在这份回应中,没有提及的,则是消费人群的缩减。在业内人士看来,阿胶不再受追捧,首先源于消费人群对其效果产生怀疑。尽管阿胶原料——驴皮越来越稀缺,售价随之价格也越来越贵,但并若其功效并不显著,消费者也不再会为其慷慨买单。

线上销售数据某种程度上印证这一推测,东阿阿胶的天猫旗舰店中,250克的东阿阿胶块月销4645件 ,同为补血产品,法国艾瑞克补血剂在天猫店中月销量超过1万件。

而对于消费者来说,随着信息渠道获取的丰富,加之专业人士多次解读。使得东阿阿胶不断受到信任危机。

据财经网梳理,早在2016年,丁香园等专业医疗类媒体,曾登出科普类文章,指出阿胶实际功效堪忧,称阿胶、红枣、红糖这些“补血神品基本没用”,且因为几乎不含有没什么铁,无法合成血红蛋白,也就所以也没有补血的作用,而补血补铁正是阿胶最大的卖点。

2018年2月18日,一家医学类媒体官微发布了题为“过节不值得买之阿胶”的文章,称有种种光环加持的阿胶就是水煮驴皮,主要成分是胶原蛋白,甚至因缺乏人体必需的色氨酸,称不上一种好的蛋白质来源。

受众人群缩减

中国食品行业分析师朱丹蓬对财经网表示认为,国内中国保健品受众开始出现低龄化,东阿阿胶当前要面对一大难题是,如何获得年轻消费人群的信任。“中老年人群消费阿胶,更多出于一种对传统的信仰。如今的年轻消费者了解的专业知识越来越多,他们对阿胶的疗效不太相信,质疑驴皮熬制是否真能达到补血效果,认为吃铁片补血更直接可靠。阿胶本来效果是否明确就有疑问,不断涨价就更劝退消费者”。

而新浪的一项民意调查,一定程度佐证了朱丹蓬的观点。该调查显示,对于会不会再买阿胶,67%的网友选择表示不会再购买,21%的网友表态示还会购买,另有12%表示“不好说”。

虽说效果受到怀疑,客户群流失。东阿阿胶仍在卖力宣传期产品功效,已不止于补铁补血。公司在年报中称,阿胶具有的补血美容、备孕保胎、修复脓毒败血症等功能。财经网在京东东阿阿胶官方旗舰店看到,其功效赫然写着:“增强免疫力、缓解疲劳”。对此,财经网询问东阿阿胶,是否临床试验明确证明阿胶具有上述功能,对于市场上阿胶的替代品越来越多,公司计划如何争取年轻消费者?

对于上述问题,东阿阿胶均未回答。但根据上述新浪民调结果,对于阿胶是否需要做临床试验,验证其功效,高达73%的网友认为需要,21%的网友站队认为不需要,6%的网友表示“不好说”。

“对于现在的年轻消费群体,他们更相信有科学原理,并且有数据支撑验证其效果的产品”,朱丹蓬表示。尽管东阿阿胶在采访函中回避了这一问题,但该问题却是东阿阿胶在流失年轻消费群后,需直面解决的难题之一。

【作者:张诗雨】 (编辑:张诗雨)
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