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资本搅动乳业竞合大变局

本文来源于中国经济时报 2019-07-11 09:00:31
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对中国乳企来说,行业排名并不是身份的排序,而是市场生存的需要。资本之手一直在用其特有的力量左右着中国乳业排名,眼下,新的一场行业变局已经不可避免。

中国经济时报记者注意到,从2015年6月12日到2019年6月12日,整个A股市场仅家电、银行、食品饮料板块取得了正收益,其中,家电涨幅10%,银行涨幅11%,食品饮料涨幅96%,这也是为何这场乳业变局引起了市场的关注。

在乳业专家宋亮看来,目前正处于第二轮的乳业并购潮。第一轮并购潮是在2011年至2014年间,当时并购的主要目的是满足自身市场需求,实现走出去的目标。第二轮并购潮2017年已有趋势,2018年显现,并购的目的是满足自身的供应链体系,建立更有竞争优势的体系。两次并购潮,先是解决“有”的问题,再解决“优质”的问题。

进入2019年以来,乳业行业并购事件密集。3月18日,伊利宣布收购新西兰乳业合作社Westl and Co-operative Dairy Company Limit? ed100%股权。4月17日,河南科迪乳业有限公司欲购买河南科迪速冻食品有限公司100%股权。4月22日,新希望乳业控股有限公司(以下简称“新希望”)宣布收购福州澳牛55%股权。

但这些并购案仅是“微澜”,不足以撼动整个乳品行业的座次排名。直到君乐宝脱离蒙牛宣布“独立”。6月30日,蒙牛在港发布公告,出售所持君乐宝乳业51%的股权,而在此前,君乐宝早已迈入乳业“百亿俱乐部”,直接威胁到了行业排名第三的光明乳业。

2017年,君乐宝乳业首次突破百亿大关,2018年销售额达到130亿元。按照君乐宝的目标,在2022年,将冲刺300亿元。反观2018年的光明乳业,全年营收是209.86亿元,同比减少4.71%;归母净利润3.42亿元,同比减少44.87%,为2009年以来跌幅最大。

按照目前的发展节奏和速度,君乐宝超越光明应该只是时间问题。不过光明自2018年三季度换“帅”以来,市值大幅反弹跑赢大势。一位资深人士告诉本报记者:蒙牛和君乐宝的这笔交易定价在25倍PE上下,蒙牛还分得特别大额的股息,企业有息债务和未来巨大固定资产投资都留给了君乐宝。蒙牛退出君乐宝,相比恒天然退出贝因美,在操作上更有章法。虽然有地方政府支持,但君乐宝发展基于区位和竞争有较大不确定性,光明、君乐宝谁入中国乳业三甲值得期待。

君乐宝独立后,乳企排名基本已经可以明确,但如果把行业排位第七的皇氏集团6月21日的一则引入战略投资者公告一并拉入视野,乳品行业座次排序再次陷入扑朔迷离。

皇氏集团,自2014年提出“打造西南第一乳企”的战略,截至目前,在广西、云南、贵州、四川、湖南、广东等省份建立了21家乳业板块的分子公司,目前国内最大的水牛奶技术研究和产品生产加工企业,水牛奶系列产品产销量始终保持全国第一。

皇氏集团总市值目前在13家上市乳企中排名第七,区域性乳企总市值排名第一。皇氏集团有意引入战略投资者,蒙牛、伊利、光明三家乳企“+皇氏”的动力最强,而其中任何一家“+皇氏”都会让行业排名发生重大变化。

蒙牛出售君乐宝后,下一步如何落子备受市场关注。据宋亮透露,蒙牛未来很可能会在国内或海外进行其他的并购和融资,“可能会并购一家低温巴氏企业和一家乳品品牌公司,并且会寻找一家大型的、有政府背书的原料型企业(非牧场类)进行合作。”

业内人士分析,蒙牛并购低温巴氏企业的可能性最大。目前发展低温奶产品不仅被大型乳企作为“利器”,更被众多区域型中小乳企作为实现突破的制胜法宝。近年来,蒙牛一直在强化低温奶全国布局。蒙牛和君乐宝“分手”后,蒙牛总裁卢敏放表示,蒙牛和君乐宝协同有限,蒙牛更看重快速增长、高利润品类,如保鲜奶、奶酪等。

乳业专家王丁棉告诉记者:“蒙牛的奶粉收入一直是短板,所以应该会在其他门路上下功夫。蒙牛下一步应重点在奶源、冷链物流和各省的生产线布局,巴氏奶的运输半径在200公里以内,如果是自建生产线要3年至5年才能完善,通过收购兼并是一个好的策略。”

西南四省区总人口达2.0亿,覆盖全国14.3%的人口,其中,广西、云南的液态奶2016年至2018年年复合增长率达10%以上,而且,面向东盟布局国际化战略,西南四省区是重要的“窗口”。2018年底,伊利5亿元收购了泰国最大的冰淇淋厂,被业内评价“伊利开出如此高价说明其布局东盟的急切之心”。

记者据公开数据整理,目前在广西的低温奶市场,皇氏集团以41.7%的市占率位列第一,蒙牛的市占率22.4%,伊利的市占率紧随蒙牛其后。在云南的低温奶市场,新希望以32.1%的市占率位列第一,皇氏集团24.7%位列第二,伊利以12.5%的市占率位列第四,蒙牛的市占率仅有5%。

伊利的液态奶工厂已基本覆盖全国,西南是伊利少数具有尚可布局空间的地区,通过战略合作,伊利将超越蒙牛和新希望,成为西南乳制品市场绝对的领导者。而且皇氏的水牛奶及低温酸奶符合乳制品高端化潮流,将补充伊利、蒙牛的高端产品线。

业内人士认为,光明、三元、新希望和广州燕塘等城市乳业对这个市场都有企图心,对区位和品类补充是有战略意义的。

王丁棉告诉记者:“今年3月份,我去皇氏集团调研,发现其自动化生产线是目前国内乳企中相对先进的,前几大乳企如果通过兼并皇氏或有助于争夺西南市场。但皇氏引战需要做的事情还很多,比如之前兼并的大理等工厂股权关系还要进一步理顺。”

(编辑:林辰)
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