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汾酒上半年增速趋缓,承诺下半年继续收购以减少关联交易

本文来源于财经网 2019-08-26 18:14:00
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林辰/文

成为中国A股白酒上市公司中的又一个年营收百亿酒企,这起命题的可能性,在山西汾酒2019半年报公布后已经大大增加。但对这家准百亿选手而言,包括控制关联交易的对内约束,似乎比业绩数字更引人担忧。

今日傍晚,山西汾酒发布2019半年报。其上半年营收63.77亿,同比增长22.3%;归属净利11.9亿,同比增长26.28%。两项增速分别较去年同期腰斩一半以上。

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图片来源:山西汾酒2019半年报

而从单季度环比变动看,Q2单季营收23.2亿,归属净利润3.13亿,同样较Q1季度的40.6亿和8.77亿腰斩5成左右。

对此,酒业行业资深观察者欧阳千里向财经网表示,单季度环比腰斩,一是可能经销商群体对汾酒的期望值降低,市场上的存货足以支撑预期内的销售;二是郎酒、剑南春等竞品在市场发力,一定程度对汾酒形成冲击。

次高端市场持续爆发态势下,汾酒的变革压力陡增。2017年,汾酒同山西省国资委签订“军令状”,承诺2017年-2019年,汾酒集团酒类收入需连续三年增长30%、30%和20%,同时维持每年25%左右的利润增速。若完不成经营目标,董事长李秋喜将引咎辞职。

另据财经网统计,2017-2018年,汾酒食品制造业收入分别为59.82亿和93.08亿,增速分别为37.3%和55.6%;营业利润41.87亿和61.64亿,增速分别为37.7%和47.2%。

至于今年上半年,汾酒酒类收入则为63.16亿元左右,增速在26.4%左右。考虑全年20%的指挥棒,下半年形势并非高枕无忧。

酒业分析师蔡学飞向财经网表示,除了季节性问题,对于处于产品结构提升与外拓双阶段的汾酒而言,在整体名酒增速放缓,竞争加剧的态势下,必然会面临着一定的调整期,且调整期是行业性的,但综合来看,汾酒的品牌价值与产品品类优势依然显著。

有意思的是,汾酒首次在财报中,将原先以中高价位、低价位和配制酒为划分依据的类别改为汾酒、系列酒和配制酒三大类。汾酒董秘办方面向财经网表示,之所以改变种类划分方式,是为更科学直观的反映汾酒品牌的重要性。

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图片来源:山西汾酒2019半年报

欧阳千里向财经网分析道,茅台将产品体系按茅台(飞天茅台)、茅台酱香系列酒划分。这对汾酒自然有参考价值——汾酒可以树立品牌保住销量,系列酒可以稳住品牌拉升销量,配制酒继续保持已有市场。

值得关注的是,在汾酒集团整体上市的大背景下,汾酒内部同业竞争和关联交易的质疑一直萦绕在这家老牌酒企身边。

今年6月,汾酒宣布汾牌系列酒营销公司收购宝泉涌有限责任公司 51%股权。而在今年4月的2019日常关联交易预计金额公示上,汾酒曾分别计划向宝泉涌购买2.4亿元商品酒和2.5亿酿酒材料。但在5月上交所问询函后,汾酒于6月更新了新版关联交易预计额度。对宝泉涌的购买金额下降至商品酒8000万、酿酒材料1亿元。

对此,山西汾酒董秘办向财经网透露,下半年公司还将继续有收购行为,以减少关联交易发生额。的确,相较于汾酒在2个月之内将今年关联交易预计额度从24.29亿元减少至21.92亿元,其作出的2020年关联交易控制在10亿元以内承诺,需要更实际的措施。

汾酒的三年“军令状”尚未结束,但酒类业绩已经出现明显降速。同时,与快速调低的业绩增速相比,关联交易的控制步伐却稍显缓慢。以清香型白酒领军企业自居的“汾老大”,能否平稳度过集团整体上市的关键之年,变数犹存。

【作者:林辰】 (编辑:倪萍)
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