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产经报道 | 登康口腔IPO:口腔护理用品企业接连上市,头部企业占据一半市场份额

本文来源于财经网 2022-06-20 16:16:00
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徐雨婷/文

喊着“冷热酸甜,想吃就吃”口号的冷酸灵也成了资本“宠儿”。

近日,“冷酸灵”母公司登康口腔拟赴A股上市。而在此之前,云南白药和两面针就已分别于深交所、上交所上市,舒客、冰泉母公司也正处于IPO行列。 从毛利率看,2019年-2021年,登康口腔综合毛利率虽高于云南白药、两面针,但仍低于薇美姿。

头部企业接连上市,口腔清洁护理用品行业市场规模逐年上升,随着新企业不断涌现,登康口腔依旧面临不小的竞争压力。

主打功能性牙膏,单一产品拉动业绩增长

6月6日,深交所预披露了登康口腔招股书,拟募资6.6亿元在主板挂牌上市。据招股书显示,2019年-2021年,登康口腔业绩保持了一定水平的增速,公司营收分别为9.44亿元、10.3亿元、11.43亿元,同期净利润分别为6316.3万元、9524.03万元和1.19亿元。

其中,成人牙膏、牙刷为登康口腔的主要营收产品。2019年-2021年,其成人口腔护理产品的收入占比九成以上,仅成人牙膏收入就分别达到7.73亿元、8.42亿元和9亿元,占主营业务收入比重分别为82.14%、81.92%和 78.9%。

相比之下,儿童口腔护理产品收入占比则不超9%,电动口腔护理产品收入占比更是不超1%。

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图片来源:招股书截图

新零售专家鲍跃忠对财经网产经表示,登康口腔产品结构比较单一,但不一定就是产品结构不合理的问题,公司主打某一类产品,也是其品牌营销策略。

针对产品结构单一问题,财经网产经以邮件形式提问登康口腔是否考虑拓宽产品品类,截至发稿,尚未收到回复。

官网资料显示,登康口腔前身为重庆牙膏厂,其发展历史可追溯到1939年的大来化学制胰厂。公司于2001年通过股份制改造新设成立,主要从事口腔护理用品的研发、生产与销售。

登康口腔旗下拥有口腔护理知名品牌“登康”“冷酸灵”,以及高端专业口腔护理品牌“医研”、儿童口腔护理品牌“贝乐乐”、高端婴童口腔护理品牌“萌芽”,主要产品涵盖牙膏、牙刷、漱口水等口腔清洁护理用品。

从产品上看,登康口腔较依赖成人口腔护理产品,并且主打功能性牙膏。招股书提到,报告期内,“冷酸灵”品牌在抗敏感牙膏细分领域的线下零售额市场份额占比持续稳定在60%左右。功能性抗敏感牙膏“冷酸灵”也成为登康口腔的代表产品之一。

消费者偏好转变,功能性牙膏受市场考验

但随着消费者喜好转变,功能性牙膏也在经受着市场考验。

《2018-2023年中国牙膏行业市场前景及投资机会研究报告》显示,美白功能的牙膏市场占比最大,达到了28%,其次分别为占比21%的中草药类型牙膏、占比15%的防龋牙膏、占比11%的清新牙膏、占比10%的多功能牙膏,之后才是抗敏感牙膏,占比仅9%。

一名23岁的消费者对财经网产经表示,买牙膏时更重视美白及气味,较少考虑抗敏感、防蛀等功能。另一名21岁消费者则表示,习惯购买某一固定品牌,其次会考虑防蛀功能和气味。

值得一提的是,专注抗敏感牙膏细分领域的登康口腔研发投入并不多,对品牌营销及推广却十分重视。招股书显示,2019年-2021年,公司研发费用率不足4%,销售费用却占营收比重约四分之一。

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图片来源:招股书截图

此外,登康口腔此次IPO募资6.6亿元,拟投入口腔健康研究中心建设项目的仅3500万元,而拟投入全渠道营销网络升级及品牌推广建设项目的资金则为3.7亿元,占募资比重一半以上。

针对研发费用率低等问题,财经网产经以邮件形式提问登康口腔是否“重营销,轻研发”,截至发稿,亦未收到回复。

除了主打的抗敏感牙膏市场占比较小,登康口腔自身也背负着不小的竞争压力。

头部企业竞争激烈,市场潜力待开发

我国牙膏品类市场相对集中,根据尼尔森零售研究数据,2021年牙膏产品按全渠道零售额计,前十厂商市场份额合计达75%,云南白药、好来、宝洁、登康口腔(冷酸灵)、高露洁等前五厂商市场份额达59.5%,头部效应日趋显著。

而在头部企业中,云南白药和两面针已分别于深交所、上交所上市,舒客、冰泉母公司也正处于IPO行列。

从体量上看,2019-2021年,云南白药收入分别为296.6亿元、327.4亿元、363.7亿元,是登康口腔和两面针收入的近三十倍以上;而从净利润看,登康口腔虽不及云南白药,但高于2020年才扭亏为盈的两面针。

从毛利率上看,2019年-2021年,登康口腔综合毛利率分别为42.26%、41.71%、42.1%,整体高于云南白药毛利率27.15%-28.56%、两面针毛利率17.76%-24.65%,但仍低于薇美姿毛利率53.8%-62.8%。

虽头部企业占据了牙膏品类大部分市场份额,但从整体看,口腔护理用品市场仍具有较大发展潜力。

第三次全国口腔健康流行病学调查显示,我国中老年人牙周健康率不足15%,5岁儿童乳牙龋病的患病率为66%,中年人和老年人龋病的患病率分别为88.1%和98.4%。

随着消费者健康意识的提升,牙膏、牙刷、漱口水、牙线等口腔护理用品的需求也在增长。中研产业研究院统计数据显示,口腔护理用品市场结构情况中,牙膏占比为65.32%,牙刷占比为28.11%,其次是牙齿美白产品、漱口水、口气清新剂等。

公开数据显示,2017-2021年我国口腔清洁护理用品行业市场规模呈逐年上升趋势,年均复合增长率为7.65%。2021年我国口腔清洁护理用品行业市场规模为521.73亿元,较2020年同比增长4.56%。

在口腔清洁护理用品市场上,有主抗敏感的冷酸灵牙膏,也不乏主打美白的佳洁士牙膏、主打抗菌防蛀的高露洁漱口水等产品。各类品牌产品侧重功能各不相同,口腔护理用品正在走向各个细分领域。

行业规模持续增长,对口腔护理用品企业而言,不仅是机遇,也是挑战。

【作者:徐雨婷】 (编辑:李欣)
关键字: 日化 冷酸灵
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