低利率时代面对存款利率一降再降,叠加市场风格频繁切换、结构分化日益加剧等因素,越来越多的投资者开始寻求稳稳的幸福。Wind数据统计,万得中长期纯债型基金指数自2004年-2023年,20年来年度涨幅均为正。回顾近几年来,虽然债券市场整体走牛,但期间也历经数次波动,而表现突出的绩优纯债基金仍在实力诠释“强市力争超额,弱市严控回撤”。

其中汇安基金多策略组基金经理张昆担纲的汇安裕同纯债债券A,自2022年6月22日成立以来,经受住债市调整考验,如在2022年9月、2022年12月、2023年1月、2023年9月等期间债市均出现多次回调,但该基金截至2024年3月31日,根据基金定期报告,已连续7个季度均实现正收益,自成立来收益率达8.47%,跑赢同期业绩比较基准近5个百分点,且最大回撤仅-0.47%(数据来源:wind)。

“强市超额给蛋,弱市稳控回撤”,为何汇安裕同纯债债券能做到这两点?据定期报告分析看,该基金目前专注利率债,主投政策性金融债,不投信用债,在严控流动性风险的前提下,通过利率债波段策略,动态调整久期及杠杆,在严控回撤的基础上力争获取长期合理回报。

具体看来,相较于信用债,利率债是以政府信用或政府提供偿债支持为基础发行的债券,因有政府信用背书,所以信用风险相对较低,主要包括国债、地方政府债券、政策性金融债等。截至2024年一季度末,汇安裕同纯债债券前五大重仓债券均是政策性金融债。

回首汇安裕同纯债债券自成立来的投资操作,主要采取“底仓+交易盘”双重结合模式,以低久期的利率债作为底仓基石,主要获取稳健的票息收益,叠加交易盘的波段交易,灵活抓取机会进攻,力争增厚收益。谈及产品在风控和回撤方面的经验,张昆总结道,首先是底仓保持短久期,降低回撤风险;第二是在波段交易时,如果遇到波动,及时平仓,坚决止损。“汇安裕同纯债债券最初成立时,当时我们最初的策略是以配置策略为主,但当时的市场那波行情已经接近尾声,所以为了方便调仓、控制组合的净值回撤,便将组合底仓久期全部降下去。当2022年11月出现市场调整的时候,快速把交易盘长久期的平掉了之后,产品的回撤就会变得相对来说比较小。”

展望后市,张昆也从五个方面进行了分析:一是宏观经济高质量增长的态势继续维持,“先立后破”与结构转型相互促进,为进一步改革和发展提供助力;二是物价水平持续在一定区间内波动,未来不存在长期通胀或者通缩的基础;三是流动性水平持续合理充裕预计将贯穿全年,为实体经济和金融市场保驾护航;四是货币政策与财政政策仍将持续发力,为稳增长和稳预期提供支持;五是社会融资规模预计企稳回升,助力金融支持实体经济增长。在此背景下,债券市场预计仍将维持宽幅波动行情,汇安裕同纯债债券将结合基本面与流动性的拐点,积极把握收益率下行机会,综合通过骑乘策略、波段操作及杠杆策略,力争进一步提升组合收益,为持有人持续创造价值。

风险提示:本材料观点不构成投资建议或承诺,基金过往业绩不预示其未来表现。市场有风险,投资需谨慎。

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