10月31日，水井坊举办2024年前三季度业绩线上说明会。水井坊管理层表示，白酒的市场消费需求仍显疲软，对于整个行业来说，“库存压力”是普遍存在的。就水井坊而言，公司的T1数量和终端门店数量都有所增加，加之为中秋销售旺季的备货后，目前公司渠道库存有所上升，但库存水平是符合预期的，且处于合理范围。

同时，公司也在采取包括扫码红包、冠名演唱会在内的一系列举措，促进终端动销，从而使产品价值链处于健康水平。

目前可以看到扫码红包仍然是行业内普遍的做法，公司也是积极参与，费用保持在可控范围内，目前效果符合预期。

对于提价缘由，管理层表示，调价基于当前市场分析和行情研判，符合市场发展预期。未来公司将继续提升水井坊酒的优良品质，以满足市场和消费者对美好生活的追求。

前三季度，产品销售的情况整体符合公司预期，消费者“消费理性+价格理性”的双理性理念也在消费端不断显现，以八号为代表的核心产品增长势头良好。成为我们的核心增长驱动力。井台及以上产品面临挑战，但仍然有增长。

核心八大市场引领了业绩的增长。新兴市场中，内蒙古增速快，已经进入前八大市场。区域表现变得更分化，总体北方区和中南区、西南区表现更好。

整体市场宴席的表现是比较疲软的，水井坊表现平稳。宴席的种类有些变化，婚庆宴席在今年因为传统习俗的原因，面临较大的挑战。水井坊在宴席场景上也在持续深耕，同时在非婚宴场景上做相关的发力。

在高端品方面，我们会保持战略定力，持续深耕高端市场，着力实现高端品较快速度的成长。

天号陈这个产品目前基数比较低，增速快，公司将持续打造天号陈的品牌知名度跟美誉度，加快分销和动销的速度。

天号陈自2022年以来，每一年在小基数的基础上持续成长，产品增速符合预期。公司从以下三个方面推动该品牌发展：1. 产品品质。天号陈的口感是由公司国家级品酒师团队根据消费者调研结果调制而成，全部基酒均为纯粮酿造。2. 品牌。天号陈有着清代传承下来的品牌基因，同时有着亲民的产品定价。3. 消费场景。天号陈主打朋友聚会，公司围绕此消费场景开展消费者培育。3. 销售渠道。在渠道选择、客户选择、团队打造方面，公司积极创新，在现有的优势市场逐步推进，寻求产品的可持续成长。

酱酒品牌价格带下沉等行业因素加剧了500元- 1000元价格带的竞争，导致井台和典藏表现面临一些挑战。

公司高端化的策略不会改变，对于典藏及以上产品，公司的主要措施为：继续聚焦20个关键城市、高质量的消费者及圈层培育、保持良性的渠道库存。

井台产品：井台经典复刻限量回归、优化井台门店利润体系、强化高品质消费者活动。希望通过一系列举措，提升500+以上产品价位带的业绩。

省代平台加一级经销商体系是水井坊主要的渠道分销模式，一直以来各级合作伙伴为公司的发展提供巨大的支持。公司也注意到同行在终端渠道方面的变化，其中一些具有可以借鉴的价值。

公司会在目前分销模式的基础上，结合公司、省代、一级经销商、终端网点各方的实际需求，进一步优化我们的渠道策略，提升合作方持续经营我司产品的积极性。

水井坊通过真露集团拓展水井坊产品在当地的分销，同时双方在探讨深入合作的可能性，以加快水井坊出海的步伐。

公司存货主要为基酒库存。公司8号及以上产品的酒水储存时间至少需要4年，因此公司需要储存满足未来4年及以上的销售的酒水。目前的存货水平符合公司的经营规划。

（上证路演）