在当今的资本市场中，企业首次公开发行（IPO）已成为融资和发展的重要途径。然而，IPO并非易事，它要求企业在财务、管理、业务等多个方面达到高标准，如果企业计划上市，建议企业先自己给自己来个IPO，为企业正IPO奠定坚实基础。本文将围绕“企业若计划IPO，先自己给自己来个IPO”的主题，详细阐述企业在IPO过程中需要关注的要点，包括核心指标、前期规划、上市阶段、证监会审核理念与重点、历史沿革与合规经营、重点问题解决以及近几年IPO被否的主要原因。
一、核心指标，只能高不能低
IPO的核心指标是企业在财务、业务和市场表现方面的综合体现。这些指标不仅关乎企业的盈利能力、成长潜力和市场竞争力，更是证监会审核的重要依据。因此，企业在准备IPO时，必须确保各项核心指标达到或超过行业平均水平，包括但不限于：
1 盈利能力：净利润、毛利率、净利率等财务指标需稳健且持续增长。主板要求最近3年净利润均为正，且累计不低于2亿元，最近一年净利润不低于1亿元；最近两年净利润均为正，累计不低于1亿元，且最近一年净利润不低于6000万元
2 业务规模：市场份额、客户数量、产品销量等需体现企业的市场地位。主板上市营业收入累计不低于10亿元或最近3年经营活动产生的现金流量净额累计不低于1亿元；
3 创新能力：创新能力是企业核心竞争力的体现，能吸引投资者，提升企业价值，增强融资能力，并在市场竞争中脱颖而出。持续的研发投入、知识产权积累及参与标准制定等，都是评估企业创新性的关键指标。
二、企业做好5个规划，未雨绸缪
1 明晰的发展战略：
企业需制定清晰、可行的发展战略，明确未来的发展方向、市场定位和竞争优势。这包括长期目标和短期目标的设定，以及实现这些目标的具体路径和策略。发展战略应基于深入的市场分析和行业研究，确保企业能够在激烈的市场竞争中保持领先地位。
2 主营业务突出：
企业应专注于主营业务，通过优化产品结构、提升服务质量、加强品牌建设等方式，打造具有核心竞争力的主营业务。主营业务突出有助于提升企业的市场认知度和品牌影响力，为IPO后的持续成长奠定坚实基础。
3 募集项目符合产业政策：
企业IPO募集的资金应投向符合国家产业政策的项目，以确保项目的合规性和可持续性。在选择募集项目时，企业应充分考虑市场需求、技术可行性、政策导向等因素，确保项目能够顺利实施并取得预期效益。
4 过程中避免重大改变：
在IPO过程中，企业应保持经营稳定性和连续性，避免发生重大改变，如股权结构变更、主营业务调整等。这些改变可能引发投资者的担忧和不确定性，影响企业的上市进程和估值。
5 组建靠谱的团队：
企业IPO需要一支专业、高效的团队来负责整个上市过程。这包括券商、会所、法所、评估等多个领域的专业人才。团队成员应具备丰富的经验和专业知识，能够协同合作，确保IPO工作的顺利进行。同时，企业还应注重团队建设和人才培养，为未来的持续发展储备力量。
三、上市5个阶段，步步为营
1 改制辅导阶段：
此阶段是企业IPO的起点，主要涉及确定中介机构、进行改制重组、接受上市辅导以及确定最终的上市方案。企业需选择经验丰富的保荐机构、会计师事务所和律师事务所等中介机构，协助完成企业改制、规范运作和财务梳理。同时，通过上市辅导，企业能够深入理解资本市场规则，为后续的上市工作打下坚实基础。
2 准备及申报阶段：
在此阶段，中介机构将对企业进行深入的尽职调查，确保所有信息的真实性和准确性。同时，进行审计评估和准备募投项目，明确资金用途和预期收益。企业还需根据监管要求，准备详尽的申请文件，包括招股说明书、财务报表等，以供监管部门审核。
3 审核阶段：
企业向证监会递交申请文件后，将进入严格的审核流程。这包括见面会、反馈意见回复、发审委审核以及证监会的最终核准。在此阶段，企业需积极配合监管部门的询问和调查，及时、准确地回复反馈意见，确保审核顺利通过。
4 发行阶段：
一旦获得证监会核准，企业将进入发行阶段。这包括预路演、投标询价、定价以及配售发布等环节。通过有效的市场沟通和策略制定，企业能够确定合理的发行价格和数量，吸引投资者关注并成功募集资金。
5 上市阶段：
最后，企业将在证券交易所挂牌上市，正式成为公众公司。上市后的首要任务是确保资金募集的顺利完成，并按照规定披露信息。同时，企业还需做好后市支持工作，包括股价维护、投资者关系管理等，以维护企业声誉和投资者利益。
四、证监会审核3大理念，严谨把关
1 实质性审核：
证监会坚持实质性审核理念，旨在深入评估企业的真实经营状况和盈利能力。通过详细审查企业的财务报表、业务模式、市场竞争力等关键信息，确保企业的基本面健康、稳定，具备持续经营和盈利的能力。这种审核方式有助于防止企业通过虚假陈述或包装上市，保护投资者的合法权益。
2 风险导向审核：
风险导向审核是证监会审核的核心理念之一。证监会倾向于假设发行人可能存在风险，并通过细致的审核工作发现疑点，识别可能导致的最大风险。这一理念强调对发行人及其业务的全面风险评估，包括但不限于财务风险、市场风险、合规风险等。通过风险导向审核，证监会能够确保上市企业的质量和市场的稳定，维护资本市场的健康发展。
3 多因素考量审核：
证监会审核不仅关注企业的财务和经营状况，还综合考虑多种因素，如行业发展趋势、企业创新能力、社会责任等。这种多因素考量审核方式有助于全面评估企业的价值和潜力，为投资者提供更全面的信息。同时，这也体现了证监会对企业社会责任和可持续发展的重视，推动资本市场向更加健康、绿色的方向发展。
五、审核5个重点，全面审视
1 主体资格
主体资格是企业IPO审核的首要条件。这要求企业必须是依法设立且合法存续的股份有限公司，具备完整的法人治理结构，包括股东大会、董事会、监事会和高级管理层。此外，企业在最近三年内主营业务和董事、高级管理人员不得发生重大变化，实际控制人不得发生变更，以确保企业的稳定性和连续性。同时，企业的股权结构必须清晰，不存在权属纠纷或潜在纠纷，以维护投资者的合法权益。
2 五独立
“五独立”原则是企业IPO审核中的重要一环，包括资产独立、业务独立、财务独立、人员独立和机构独立。资产独立要求企业的资产与股东或其他关联方的资产严格分开，确保企业资产的完整性和独立性。业务独立则强调企业应具备独立的业务运营能力和市场竞争力，避免与股东或其他关联方产生同业竞争。财务独立要求企业建立独立的财务核算体系，确保财务数据的真实性和可靠性。人员独立和机构独立则分别要求企业拥有独立的员工队伍和管理机构，确保企业运营的自主性和独立性。
3 合规营运
合规营运是企业IPO审核中不可或缺的一部分。这要求企业在经营过程中严格遵守国家法律法规和监管要求，不存在违法违规行为。企业需建立健全的内部控制体系，确保业务操作的合规性和风险管理的有效性。同时，企业还需关注环境保护、社会责任等方面的合规问题，树立良好的企业形象和社会声誉。
4 募集资金用途
募集资金用途是企业IPO审核中的重要考量因素。企业需明确募集资金的投向和使用计划，确保资金用于主营业务的发展、技术创新、市场拓展等方面。同时，企业还需对募集资金的使用效率和效果进行合理预测和评估，以向投资者展示资金使用的合理性和可行性。此外，企业还需建立健全的募集资金管理制度，确保资金的安全性和有效性。
5 财务数据
财务数据是企业IPO审核中的核心要素。这要求企业具备较大的经营规模和良好的盈利能力，以支撑其上市后的持续发展。同时，企业的财务数据应呈现出稳定增长的趋势，表明企业具备良好的发展前景和潜力。此外，财务数据还需具备实在性和持续性，即企业的财务数据应真实可靠、可持续增长，不存在虚假记载或误导性陈述。这要求企业建立健全的财务管理制度，确保财务数据的准确性和完整性。
六、历史沿革和合规经营
首先，合规经营是IPO的基石。企业必须确保在历史经营过程中无任何重大违法违规行为，特别是涉及行政处罚的事项。这些处罚不仅可能直接影响企业的上市进程，还可能对上市后的声誉和市值造成负面影响。因此，企业在筹备IPO时，应全面梳理历史经营情况，及时纠正并披露可能存在的问题，确保合规经营。
其次，历史股权变更的清晰性对于IPO至关重要。股权结构的稳定与透明是投资者信心的来源，也是监管机构审核的重点。企业应确保每一次股权变更都合法合规，且股权链条清晰无代持。这有助于维护企业的股权稳定，避免因股权纠纷而引发的上市风险。
第三，实际控制人的审核是IPO过程中的重要环节。监管机构要求穿透至自然人或政府层面，以确保实际控制人的身份与背景真实可靠。这有助于评估企业的稳定性和可控性，为投资者提供决策依据。
第四，出资与资产的合规性也是IPO审核的重点。企业应确保出资资产经过专业评估，且来源合法合规。这既是上市的基本要求，也是保障投资者权益的重要措施。同时，企业还应关注资产是否存在法律瑕疵或潜在风险，确保资产的真实性和价值性。
第五，在融资与担保协议方面，企业应谨慎处理对赌、回购、优先等条款。这些条款可能对企业的股权结构造成不利影响，甚至引发股权纠纷。因此，企业在签订相关协议时，应充分考虑其可能带来的风险，并确保协议的合法合规性。
最后，对于涉及国有土地等敏感资产的企业，应特别关注资产是否存在争议或纠纷。任何涉及国有资产的争议都可能对IPO造成重大影响，甚至导致上市失败。因此，企业在筹备IPO时，应提前梳理并解决相关问题，确保国有资产的合法性和稳定性。
七、重点解决5大问题，避免实质性障碍
1 同业竞争：IPO及上市公司的控股股东或实际控制人及其控制的其他企业与上市公司从事相同或相似的业务，可能导致直接或间接的竞争关系。这种竞争关系可能会对上市公司的业务运营和股东利益产生不利影响。根据《首次公开发行股票并上市管理办法》，发行人的业务应当独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，不得存在同业竞争或显失公平的关联交易。
2 关联交易：关联交易是指上市公司或者其控股子公司与上市公司关联人之间发生的转移资源或者义务的事项。关联人包括关联法人（或者其他组织）和关联自然人。关联交易需要满足必要性、价格公允性、程序合法性等要求，否则可能损害公司的独立性，影响IPO进程。
3 资金拆借：企业间资金拆借是企业短期融资的一种常见方式，但可能因违反法律法规的强制性规定而无效。证监会在《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》中明确规定了禁止上市公司将资金直接或间接地提供给控股股东及其他关联方使用的方式，包括有偿或无偿地拆借公司的资金等。
4 代持股问题：作为A股IPO发行条件之一，发行人应当股权清晰。股权代持因与该等要求存在冲突，一直是A股IPO审核中的一个重点审核事项。对于发行人历史沿革中存在的股权代持情形，通常需要在上市申报前予以规范，并在申报文件中对股权代持相关事项进行充分说明。
5 税务问题：企业IPO上市过程中，税务合规性是一项至关重要的考量因素。税务合规不仅关乎企业的财务健康状况，更直接影响到上市进程的顺利进行以及上市后的市场表现。在IPO审核中，税务机关和监管机构会对企业的税务记录进行严格审查，任何税务违规行为都可能成为上市的绊脚石。因此，企业在筹备IPO时，必须高度重视税务合规工作。这包括确保所有税务申报的准确性和及时性，避免任何形式的偷税、漏税行为；同时，企业还需建立完善的税务管理制度，确保税务处理的规范性和透明度。此外，企业还应积极与税务机关沟通合作，及时了解最新的税收政策，确保企业的税务筹划与国家政策保持一致。
八、近几年IPO被否的主要原因
1 持续盈利能力存疑：这是IPO被否的首要原因。企业若存在持续盈利能力的不确定性，如业绩大幅波动、主要客户过于集中、经营环境变化等，都可能导致IPO失败。证监会会严格审查企业的盈利能力和盈利前景，以确保其符合上市条件。
2独立性受质疑：企业的独立性也是IPO审核的重要方面。若企业存在大量关联交易且必要性和公允性无法解释，或过度依赖大股东等问题，都可能被视为独立性不足，从而影响IPO进程1。
3 规范运营问题：企业在运营过程中若存在不合规行为，如内控有效性存在缺陷、会计基础工作不规范等，也可能导致IPO被否。证监会会关注企业的运作规范性，以确保其符合资本市场的监管要求。
4 募集资金用途不明确或不合理：虽然此点未在提问中明确列出为第五点，但募集资金用途也是IPO审核的关键环节。若企业未能清晰、合理地说明募集资金的用途，或用途与主营业务不相关，都可能引起证监会的关注，进而影响IPO结果。
5 信息披露不完整、不充分：信息披露是IPO审核的重要组成部分。若企业在信息披露方面存在瑕疵，如隐瞒重要信息、虚假陈述等，都将严重影响其IPO进程。证监会要求企业充分、准确、完整地披露相关信息，以确保市场的公平和透明。
企业若要成功IPO，必须先给自己来个“内部IPO”，从核心指标、战略规划、上市阶段、审核理念及重点等多个方面进行全面梳理和准备。只有这样，企业才能在激烈的市场竞争中脱颖而出，成功迈向资本市场的新征程。
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