伴随年报披露接近尾声，回顾2023年经营情况，白酒营收突破300亿大关的阵营又增两员，山西汾酒、泸州老窖也于近日官宣迈入白酒300亿俱乐部。

据年报显示，头部白酒企业中，贵州茅台、五粮液、洋河股份在2023年继续交出一份增长向好的成绩单。其中，贵州茅台实现营业总收入1505.60亿元，同比增长18.04%，归属净利润747.34亿元，同比增长19.16%，主要经济指标保持两位数增长，高质量完成年度战略目标；五粮液实现营业总收入832.72亿元，同比增长12.58%，归属净利润302.11亿元，同比增长13.19%；此外，洋河股份实现营业收入331.26亿元，同比增长10.04%，归属净利润100.16亿元，同比增长6.8%。

与此同时，山西汾酒、泸州老窖也相继宣布去年营收突破300亿元。其中，山西汾酒在年报中表示，2023年，公司实现营业收入319.28亿元，同比增长21.8％，归属净利润104.38亿元，同比增长28.93％。同样迈过300亿，泸州老窖指出，2023年，公司实现营业收入302.33亿元，同比增长20.34%，归属净利润132.46亿元，同比增长27.79%。

从产品端来看，贵州茅台在2023年经营业绩中介绍称，贵州茅台酒全球唯一千亿级酒类大单品地位持续巩固，茅台1935上市仅两年成为营收百亿级大单品，茅台王子酒单品营收超40亿元，汉酱、贵州大曲、赖茅单品营收分别超10亿元，形成了千、百、十亿级大单品格局，产品矩阵全面构建。五粮液指出，2023年，五粮液产品营收628.04亿元，同比增长13.5％，其他酒产品营收136.43亿元，同比增长11.58％。

之于洋河股份、山西汾酒、泸州老窖而言，占比较高的中高档/中高价酒产品销售收入也在去年进一步提升。据统计，洋河股份中高档酒（中高档酒指出厂价≥ 100元/500ml的产品）营收285.39亿元，同比增长8.82％，普通酒（普通酒指出厂价＜100元/500ml的产品）营收39.5亿元，同比增长20.7％；山西汾酒中高价酒类（中高价酒类指每升130元及以上产品）营收232.03亿元，同比增长22.56％，其他酒类营收85.4亿元，同比增长20.15％；泸州老窖中高档酒类（含税销售价格≥150元/瓶）营收268.41亿元，同比增长21.28％，其他酒类（含税销售价格＜150元/瓶）营收32.36亿元，同比增长22.87％。

基于2023年业绩，上述酒企也均在年报中对2024年营收制定更高目标。

据公告显示，贵州茅台2024年主要目标是实现营业总收入较上年度增长15%左右，完成固定资产投资61.79亿元；五粮液经营目标为巩固增强稳健发展态势，营业总收入持续保持两位数稳健增长；洋河股份、山西汾酒、泸州老窖分别力争营业收入同比增长5%-10%、20%左右、不低于15%。

就2024年第一季度业绩来看，上述酒企阶段性营收增幅实现了“开门红”。在营利双增的情况下，贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖营业收入分别同比提高18.11％、11.86％、8.03％、20.94％、20.74％，归属净利润分别同比增长15.73％、11.98％、5.02％、29.95％、23.2％。

关注到“龙头酒企Q1业绩亮眼，成长定力依然十足”，中信建投证券在最新研报中分析称，白酒配置机会凸显，坚定龙头酒企价值。近期飞天茅台批价波动后已经恢复正常，Q1大多数酒企增长良性，3月社零数据在高基数下仍然实现较好增长。优质品牌动销速率明显占优，亦可通过渠道扩张继续提高市占率，全年成长性仍然较好。从估值水平看酒企仍处于近五年较低位置，配置机会凸显。

编辑/王璨

（综合自贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、“中信建投证券研究”公众号）