南酸枣糕超八成的收入贡献，正为齐云山食品撬动上市杠杆。在这背后，系果类零食上演的一场资本竞逐。

近日，江西齐云山食品股份有限公司出现在申请港交所主板上市的企业名单之中。据悉，齐云山食品为国内一家专注于南酸枣食品产品的果类零食公司，总部位于江西省崇义县。

在产品矩阵打造上，截至6月18日，公司推出了5种南酸枣食品产品，主要产品为南酸枣糕及南酸枣粒，以及其他南酸枣产品，如南酸枣凝、南酸枣软糖及南酸枣冻，并向齐云山油茶提供与其山茶油产品有关的品牌策划及营销服务。其中，公司第一款南酸枣糕曾于1992年推出，而这款大单品，也为齐云山食品提供了超八成的营收。

2022至2024财年，齐云山食品收入分别为2.17亿、2.47亿及3.39亿元，年内溢利及年内全面收益总额则为2563.4万、2370.5万和5319.9万元。同时间段内，公司南酸枣糕收入为1.93亿、2.09亿、2.94亿元，对应占总收入比达88.7%、84.7%、86.7%。

在南酸枣糕这一收入支柱旁侧，公司南酸枣粒在收入中占比为4.8%、9.1%、9.2%，其他产品则为6.1%、5.9%、3.8%。

其他产品收入的变动与公司对所投资源的倾斜度有关。齐云山食品在招股书中解释称，其他品类收入减少至2024财年的0.13亿元，主要由于公司战略性地降低了有关产品的产能，集中更多的资源生产南酸枣糕及南酸枣粒，以应对日益增加的市场需求。

不过，公司也明确了后续的产品功能化健康导向，以及多元化产品组合的探索计划。“为满足多元化的消费者偏好并扩大市场覆盖，我们将持续加大创新力度并丰富产品线，包括开发新形态产品，如南酸枣片、南酸枣布丁及南酸枣饮品。”其还称，将优先开发功能性及健康导向的南酸枣产品，包括推出富含抗氧化成分的配方，以及有助于放松及改善睡眠质量的产品。

除在产品上侧重明显外，齐云山食品在销售渠道上的重心也同样突出。招股书显示，2022至2024财年，公司来自线下渠道的收入为1.89亿、2.11亿及3.03亿元，占总收入86.9%、85.6%、89.3%。同期，线下经销商长期创造着85％以上的收入，且公司五大客户均为线下经销商。

对于公司与五大客户的关联度，招股书提到，2022至2024财年，其向五大客户作出的销售额分别占总销售额的26.4%、29.9%及38.7%，同期，其向最大客户作出的销售额分别占总收入约7.5%、7.5%及22.9%。

在公司身份定位中，齐云山食品在港交所文件中表示，据灼识咨询数据，2024年，以零售额计，其占中国南酸枣食品市场32.4%的份额，位居行业第一。但若将目标放大至果类零食中，其还面临多方的共同竞逐。同年，以果类零食零售额计，齐云山食品排名第九，市场份额为0.63%。

据招股书披露，据灼识咨询的数据，中国果类零食市场的市场规模预计将由2024年的995亿元增至2029年的1510亿元，复合年增长率为8.7%。中国果类零食市场高度分散，2024年前十大公司仅占市场份额10.4%。其中，排名第一的公司于2006年在安徽省成立，为一家非上市果类零食公司，主要从事生产青梅产品，位列第二的公司于1992年在河南省成立，为一家上市果类零食公司，主要从事生产红枣产品。据业内外推测，上述两家公司分别为溜溜梅品牌所属公司以及好想你。

今年4月，溜溜果园集团股份有限公司亦向港交所递交上市申请，由中信证券、国元国际联席保荐。2022年、2023年及2024年，该公司总收入分别为11.74亿元、13.22亿元及16.16亿元。

于2011年登陆深交所的好想你，曾在去年取得营业收入16.7亿元。公司也于年报中强调，零食渠道以鸣鸣很忙为关键着力点，推新品，强运营，同时积极开拓新渠道，业绩大幅提升。在品类创新及场景覆盖推进上，公司也于近日在投资者互动平台上称，依托创新技术孵化黑金枣、红枣八宝茶、红枣黄芪水等养生新品，并已进驻山姆、胖东来等高势能渠道，同时在线上联动抖音、小红书等内容平台强化全域渗透。

齐云山食品也将加强线上推广力度囊括至规划中。其在港交所文件中称，公司计划透过开发电子商务基础设施扩展电商网络，该部门将协助开发多元化线上营销方式，包括直播带货、社区团购及与消费者的实时互动，从而强化品牌认知与市场覆盖。为促进线上销售市场分析基础设施，公司拟使用来自电商企业的品牌营销推广服务，以优化产品搜索排名及曝光度，使经销商能将用户导流至线上店铺。

编辑/王璨、林辰

（综合自港交所、齐云山食品、溜溜果园、好想你）